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【3】 VAS收入的高增长趋势在今年四季度会遇到挑战。VAS业务（Value-added service，增值服务）从18年二季度开始的3位数增长已经延续了4个季度，关键驱动因素是新变现方式推出带来的ARPU大幅提升，付费用户数量同期只是从8百50万增加到了9百万（包括直播业务）。

中金公司近期对慈文传媒的调研纪要显示，虽然控股股东即将发生变更，但新老股东在经营目标和发展理念上达成了一致默契。华章投资非常认可慈文传媒当前经营团队的优质影视内容生产能力，目前不打算参与公司的业务经营，也不委派经营管理团队。在资源互动方面，江西出版拥有文学版权储备，可以成为上市公司影视IP的来源。华章投资本身在做文化产业股权投资，未来有望与慈文产生业务协同。

投资管理人员不得直接或间接为其他任何机构和个人进行证券投资活动，不得直接或间接接受证券公司、投资公司、上市公司等其他任何机构和个人提供的礼金、旅游服务等各种形式的利益。投资管理人员履行职责时，对可能产生个人利益冲突的情况应当及时向公司报告。

管理层表示正在探索变现方式从subscription（会员）向la carte（菜单)方式转变以打破营收天花板。这说明管理层看到了在中国会员模式对于约会服务变现的局限性。个人觉得原因还是在于会员类变现方式的服务特点，需求稳定可预测，供给品质可靠可依赖，约会并不符合此类特点。而菜单式的购买则可以减轻用户的付费决策压力，更精准的满足用户需求，扩大付费用户基数。

但这些规定与刑法其他条款会有一些冲突。比如刑法第一百三十七条规定的工程重大安全事故罪，法定最高刑可达十年。（“建设单位、设计单位、施工单位、工程监理单位违反国家规定，降低工程质量标准，造成重大安全事故的，对直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；后果特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。 ”）

中国物流公司中通快递和百世快递的IPO经历，给Delhivery带来了沉重的压力。这两家公司的业务都严重依赖于阿里巴巴控股集团(这也是软银的投资组合公司)，分别于2016年和2017年在纽约证交所上市。2016年10月，中通快递以19.50美元的价格上市，2018年10月，其股价跌至15美元。百世快递降低了最初10亿美元的融资计划，只筹集了4.5亿美元。